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甲醇节后将先扬后抑

发布时间:2019-05-14 19:20:08

甲醇节后将先扬后抑

随着9月合约的顺利交割,1301合约在月初两天连续放量下跌,下探至2530元/吨的低位,贴水达250元/吨,随后V型反转对前期的超跌进行修正。基于期货市场的价格发现功能,1301合约对应的远期时间点正好是甲醇现货行业的淡季,基本面需求不佳可能导致价格走势较弱,而宏观经济环境好转,如十八大的召开等利好则有可能提振期价,因此在商品属性与金融属性的合力作用下,双节过后甲醇市场将演绎一番先扬后抑的行情。

假日期间货车限行利好现货

今年节假期间小型客车获得免费通行证,在车流大幅增长的情况下,部分省市对危险品运输车、大货车施行禁令,15吨以上大货车和危险品运输车自9月30日至10月7日每天7时至21时禁止进入高速。节假期间甲醇货源的外运受到限制已经成为西北地区厂家的共识,再加上节前各下游工厂的备货需求未如预期,待双节过后,有可能会因工厂库存的低位而带来新一轮的备货需求。运输瓶颈导致的供应偏紧,将对现货价格构成支撑。

新增产能四季度投递

下半年已确定投产的新增煤制甲醇产能合计150万吨/年,集中在内蒙古中部以及陕西北部。截至8月份,我国甲醇月平均产量在210万吨,比去年同期高出30%。除此之外,8月份我国甲醇进口量为42.46万吨,前8个月累计为315.54万吨,进口甲醇数量依然较大。在国际甲醇价格高企的背景下,进口贸易商微利甚至亏损经营,这将主导甲醇行业贸易格局的改变。从季节性因素来考量,进入10月份,伴随着需求淡季的来临,供应增加使得价格承压。

下游需求轮换支撑后市

房地产的严厉调控使得甲醛行业开工低迷,年初至今甲醛开工率维持在48%49%,难以重返往年65%的水平。甲醛年内需求量较去年同期缩减8%,建筑装修业低迷,粘胶剂、减水剂以及多元醇市场需求受限,使得甲醛市场旺季不旺,金九行情未至,银十更难期盼。下游尚为乐观的二甲醚市场,整体的开工负荷较去年平均高出10%左右,而随着原油价格的连续大跌,液化气跌势蔓延,二甲醚市场缺乏实质性利好,山东地区率先降价以刺激出货,二甲醚的需求也呈现阶段性的特点,不具有持续性。醋酸行业本身受制于过剩的产能,依赖装置检修带来的利好提振。目前华东地区宁波的甲醇制烯烃装置开启时间未定,但市场对于需求好转尚存一丝希冀。

注意风险防范,轻仓过节

在双节来临前的一个交易周,甲醇的成交相对清淡,且持仓也呈现不断下行的趋势。笔者认为,这主要有几方面的原因:其一,交易所基于长假风险防范的要求,提升了合约保证金,客户持仓资金的机会成本增加,导致整个交投的不活跃;其二,本周以来,甲醇价格一直高位振荡,资金跟踪意愿度较弱,市场在投机力量的参与方面较为孱弱;其三,近期现货价格除川渝等地区略有走高外,其他地区价格持续回落,且现货的交投也较为清淡,也在一定程度上影响了现货企业进场的热情。

节前甲醇价格的振荡区间在元/吨,节日过后,在下游新一轮备货需求的支撑下,价格有望短线走高,上方2850元/吨处压力依然有效,中期来看维持偏空思路。

(作者单位:光大期货)

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