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6000亿PE劣变全民PE或终结

发布时间:2019-06-13 09:46:13

6000亿PE劣变,全民PE或终结

股市低迷、IPO(百科)停审、并购市场尚不活跃,谁来为“全民PE(百科)”时代形成的约6000亿元PE存量投资组合提供变现出口(百科)? 根据清科的统计,2008~2012年的5年间,中国私募股权(百科)基金(PE)和创业(百科)投资(VC)共投资了约6447家企业,投资总额约7000亿元。而这仅仅是根据PE/VC机构主动披露的投资案例所统计的结果。 与此巨额数据形成鲜明对比的是,5年内,获得PE/VC支持的6447家企业中,仅有610家在境内外实现IPO,占比不到9.5%。这也意味着PE/VC投向企业的7000亿元投资总额中,有约九成即6000亿元未能通过IPO实现退出。 而随着2008年之后成立的PE基金在未来几年内逐渐到期,那些在到期前无法变现的投资组合就会成为“不良资产”。GP(普通合伙人)将如何处理无法上市的企业股权,又将如何向LP(一般合伙人)交代? ■“跳楼价”尚未出现 “虽然IPO流量已经减少并出现阶段性暂停,但闸门并非完全关闭。LP们愿意放弃被投企业上市以及上市资产大幅升值的期待吗?显然还没有。因此他们并不会在这时割肉(百科)。”一名PE业内人士对《财经(百科)》说。 但景天控股联合创始人祝毅则对本报给出了相反答案:“事实上,目前打折出售投资组合的情形很多,有9.5折、8.5折、8折;甚至市场传闻有5折、6折,只不过这样的组合不会有人愿意去接盘。” 在祝毅看来,经过“全民PE”时代,“PE投资的烂项目非常多,接触下来,发现有折扣的往往是很烂的投资组合,完全没有上市可能。对于这样的标的,FOF(百科)(基金的基金)也基本不会去接触。我们一般只会看一线PE的投资机会。” 不过,已经有不少玩家果断进入PE不良资产领域,只不过他们瞄准的是困境中的LP,而非困境中的投资组合。从2012年开始,“PE二级市场投资”开始成为时髦概念,在北京、江苏、浙江等地更是出现了盛世投资、歌斐资产等不下10家民营的母基金,它们的 “胃口”就包括投资于那些“违约LP”无法继续缴纳的出资份额,以及受让他们不愿或没有能力再继续持有的投资组合。 “从2011年下半年看到这种二级市场交易的机会大量出现,到目前我们已经做了7单。” 盛世投资创始人合伙人、CEO姜明明对本报表示,在这几单中,LP“断供”的原因各种各样:有的是因为其主业资金链出了问题,需要临时变现,尤以房地产企业为明显;有的是突然有了新的投资机会;有的是LP要移民,需要变卖国内资产。

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