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太平洋证券创业板并购影响弱化内生增速仍待

发布时间:2020-07-31 13:57:27
太平洋证券:创业板并购影响弱化 内生增速仍待改善

2018-07-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点截至7月15日,创业板729家上市公司的2018H1业绩预告披露完毕。我们预计2018H1创业板业绩增速中枢将降至16.3%(2018Q128.8%),剔除光线传媒、宁德时代、温氏股份、坚瑞沃能、乐视网5只异常个股后,增速进一步下滑至14.5%(2018Q1同口径28.1%)。若进一步剔除近一年重大重组个股,增速将继续下滑5.4%,好于同口径下Q1下滑7.1%,显示外延并购重组对创业板净利增速的贡献正在逐步减弱。2018H1创业板指和创业板50指数净利增速(整体法)亦分别降至11.0%和26.5%,较2018Q1下滑超25%,且创业板50成分股中加速增长的数量占比低于创业板指和创业板整体比例,可见创业板增速下滑主要受到头部企业增速放缓影响。52%的创业板公司2018H1业绩变动原因与非经常损益科目相关,后续创业板整体增速的稳定性依然有较大的不确定性。创业板头部企业增速的放缓主要受到内生净利增速的制约。


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