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交通運輸中美貿易摩擦有升級可能薦股

发布时间:2020-01-10 06:04:48

交通运输:中美贸易摩擦有升级可能 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

特朗普上任后,“逆全球化”来袭,中美贸易摩擦有升级可能美国商务部2月2日发布终裁定认为,从中国进口的不锈钢板和钢带以低于合理水平的价格在美国市场倾销,这表明美国商务部在对中国不锈钢板产品征收关税的道路上又前进了一步美国国际贸易委员会1月 0日做出终裁,将对从中国进口的大型洗衣机征收反倾销税,征收幅度为 2%-5 %

观点:

1.干散货航运板块所受影响可忽略不计

钢铁行业是中美贸易摩擦的重灾区,但从钢材占干散货总海运量的角度看,中美钢材海运量的减少对干散货航运总需求的影响可以忽略不计铁矿石,煤炭,粮食是干散货海运需求的主要货种,2016年三大货种占干散货总海运量的61.9%,钢产品仅占干散货海运量的0.82%而中国出口至美国的钢产品占全球钢产品贸易量的比例不到1%,可以忽略不计

从对中国铁矿石进口量的影响上看,中国对美国钢材出口减少对中国铁矿石进口量的影响甚微2016年中国钢材产量为11.6亿吨,中国出口至美国的钢产品仅为120万吨,仅占中国钢产量的千分之一,因此中国出口至美国钢材数量的变化对中国钢产量的影响可以忽略不计,对中国铁矿石进口需求的影响基本可以忽略

2.集运板块对贸易摩擦较为敏感

中国出口至美国的集装箱货包含家用电器,服装,家庭日用品,机械,电子产品等产品这些制成品对贸易摩擦的敏感程度较高在家用电器方面美国已于1月 0日做出终裁,将对从中国进口的大型洗衣机征收反倾销税美东,美西航线是集运公司的主力航线之一根据测算,中国出口至美国的集装箱货占太平洋东向航线货流的62%,如果中美贸易摩擦加剧,该航线需求将会大幅萎缩

但中美全面爆发贸易战仍是小概率事件,随着行业的并购整合,集运公司产能集中度逐渐上升,4月份“OceanAlliance”和“THEAlliance”联盟正式运营后后有提价可能建议关注“逆全球化”风险释放后的买入机会

结论:

干散货航运子版块受“逆全球化”趋势的影响甚微;集运板块对贸易摩擦的影响较为敏感我们维持对干散货航运2017年的复苏的判断,春节过后BDI将开启反弹之旅在中频炉关停,国内铁矿减产,国际压载水公约生效带来的船舶拆解增量等利好因素的刺激下,2017年干散货板块有望大超预期,继续推荐干散货相关标的中远海特(600428),宁波海运(600798),以及沪港通标的中外运航运(0 )集运板块我们认为现阶段仍然风险大于机会,建议关注逆全球化风险释放后的买入机会

风险提示:

全球经济增速低于预期,“一带一路”政策推进不达预期

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